美国的税收计划在债券市场上受到欢迎

2017-12-02 20:20:48

纽约(路透社) - 长期预期的美国税收改革的通过已经延长了债券市场今年最受欢迎的交易,因为一些长期国债的收益率创下了几个月以来的最高点,但对减税将加剧的疑虑通货膨胀让许多投资者确信逆转将是短暂的美国联邦储备委员会将继续提高短期利率的观点,即使通胀仍处于抑制状态,使得长期国债比短期国债更具吸引力这就产生了所谓的收益率曲线平坦交易 - 打赌短期和长期债券收益率之间的差距将缩小 - 这是今年债券市场的一个有利可图的赌注本周早些时候,投资者对此次交易的兴趣推动收益率曲线达到最平稳的水平然而,随着税收法案通过确定,为政府更大的赤字和更多的联邦借款铺平了道路,急剧逆转正在进行中总部位于纽约的Canaccord Genuity的资产类策略师Brian Reynolds表示,现在是兑现的好时机共和党控制的国会议院都批准了税收立法,预计唐纳德特朗普总统将在未来几天签署美国国债市场抛售推动基准10年期国债收益率上升至近2.50%,为9个月以来的最高水平,30年期收益率为2.87%,为五周高峰一些分析师认为,收益率的上升反映了投资者要求更高的薪酬或期限溢价,以防减税引发通货膨胀并损害长期债券然而,这一问题持续多久是一个悬而未决的问题,因为去年的曲线陡峭事件已经很快消退 Cornerstone Macro分析师周三在一份报告中表示,“换句话说,大幅溢价走势往往不是永久性的”在下午晚些时候的交易中,两年期和10年期国债收益率的差价为63个基点,周二为60个基点,本周早些时候为51个基点即使本周陡峭,今年曲线的2到10年部分已经收平近63个基点由于通胀前景低迷以及全球对长期美国债务的强劲需求,曲线修正者可能在长期内重新受到欢迎然而,在短期内,由于投资者可以衡量该法案的影响,因此可能会出现波动 “很难预测收益率曲线在短期内的表现如何最大的问题是税后改革后流向政府的现金流量的时间和水平,“Canaccord的Reynolds说其中一个因素是在海外举办的大量企业现金作为新税法的一部分,美国跨国公司可以带回他们在海外获得的2.6万亿美元商业利润中的一部分,财政部可以从汇回的资金中获益雷诺兹估计,如果这些公司带回所有海外利润,财政部可能在2018年获得高达2250亿美元的税收收入他表示,这意味着政府可以发行较少的两年期和三年期国债,对这些收益率施加压力,并将收益率曲线陡化至2019年独立政府的估计表明,税收计划可能会在10年内为20万亿美元的国债增加至少1万亿美元,因为美国财政部将增加借款以弥补税收收入的不足该法案可能刺激商业投资和消费者支出的程度,这可能会提高税收收入并限制赤字上升,这是未来收益率曲线形成的另一个关键未知尽管如此,华尔街的主导观点仍然是经济增长只能短期上涨,许多分析师预计未来一年中长期曲线平缓趋势将重新出现摩根士丹利分析师周三在一份报告中写道:“因此,