美国的税收限制了扣除收购贵族的债务

2017-04-09 10:27:07

(路透社) - 随着美国公司庆祝其税收法案削减史上最大的一次,华尔街的一个角落正在为改革对其公司盈利能力的影响感到担忧私募股权公司只购买公司根据美国国会议员周三批准并将由唐纳德·特朗普总统签署的法律规定,几年后他们以利润为限的方式出售他们能够从税收中扣除这些公司支付的利息的能力行业管理人员表示,这可能使收购公司的竞争对手更加困难,盈利能力低于公司竞争对手,这对行业的商业模式构成了打击这可能会使公司的竞争对手更加困难和利润更低“这与过去50年的允许情况有所不同私募股权咨询公司TorreyCove Capital Partners LLC的首席执行官大卫·范恩说:“这是一个根本性的改变事实上,收购业务如果没有杠杆的好处,这将永远不会发展“尽管Blackstone Group LP(BXN)首席执行官斯蒂芬施瓦兹曼等公司努力培养特朗普及其共和党公司,但这些规则也显示了该行业在华盛顿的影响力以前不受限制的利息,他们可以扣除的现在面临未来四年的利率,税收,折旧和摊销前利润(EBITDA)的12个月收益的30%的上限通过转换,上限变得更加紧缩利息和税前利润(EBIT)的12个月收益的30%对于路透社关于利息扣除上限的逐个部门影响的图表,点击tmsnrtrs / 2AZlrZf S&P Global Ratings估计近70%的公司的债务数额考虑到私募股权公司平均而言,EBITDA将受到利息减免上限的负面影响根据剑桥联合公司的数据,拥有更多债务的公司预计,根据新的税收制度,所有杠杆收购的三分之一预计会更糟糕,根据穆迪的投资者服务公司,使用过度借贷作为衡量标准,健康出版商WebMD,软件提供商LANDESK根据Thomson Reuters LPC数据WebMD所有者KKR&Co LP(KKRN)和卡车的数据,所有这些公司的利息都远高于EBITDA的5倍英雄所有者CCMP拒绝评论上限对其公司的影响以及税法改革的其他方面是否可以抵消其影响LANDESK所有者Clearlake Capital的代表没有立即回复评论请求而私募股权的税率公司将与所有其他美国公司一起减少,这些变化可能加速那些在债务困境中苦苦挣扎的人的死亡,穆迪上周表示,这意味着负债累累的私募股权公司(例如9月份美国零售商Toys“R”Us公司)的破产可能会更快,并且变得更难以逃避“低评级(信贷)违约发行人可能在经济低迷时期增加,“穆迪的分析师在一份报告中写道,这可能会阻碍私募股权公司增加负债公司的负担,但也会通过推动他们将更多的现金作为股权来为收购提供资金来削弱回报鉴于公开交易的公司认为投资银行家们表示,私募股权公司在考虑新投资方面所面临的估值挑战并非如此负债,因为在新的税收制度下会有更多的现金用于竞争资产的竞争优惠,这些变化可能会使杠杆收购更难以有吸引力的条款完成可能会在2018年加剧,“巴克莱银行(BARCL)并购全球主管加里·波斯特纳克说道”公司具有相同的市盈率但机智较低的税率可能会使EBITDA倍数上升,这使得经济学对私募股权公司来说更具挑战性,“Posternack补充说确定,新规则提供了一些灵活性它们允许公司在30%的上限范围内扣除利息支付在过去的几年里没有达到这个限度 税率从35%降至21%,全部前期资本支出减免的收益大于对大多数私募股权公司的利息减免限制的成本鉴于私募股权基金经理也基本上没有受到影响美国投资委员会(AIC),这个行业的游说团体,已经表现得非常恐慌地提高了他们的绩效费用(称为附带利息)“总的来说,税收法案对私募股权和净意愿都是积极的 AIC总裁兼首席执行官Mike Sommers在一份声明中表示,新的税收制度的影响也会因各种行业的影响而有所不同那些具有高杠杆率和重大杠杆收购活动的行业将会使行业继续进行长期投资,从而促进经济增长根据穆迪的“现金流量情景和利息”,例如技术,医疗保健,航空航天和国防等公司的比例最高这些(利息支出减免)上限可能会开始使杠杆交易变得更加困难,“瑞银美洲并购联席负责人拉里格拉夫斯坦表示,